国内有机构分析人士认为，央行2月3日的操作不是孤立事件，表明央行货币政策从隐性收紧走向显性加息，中国已经进入加息周期。不过，现在谈加息周期可能还有些早，毕竟紧平衡还不等于实质性收紧，加息周期是否确立需要等待更多市场信号。要强调的是，稳健货币政策的前提是要兼顾稳增长，鉴于今年全球经济面临诸多不确定性，包括中国在内全球经济复苏依然乏力，国内实体经济和房地产市场继续承压，企业部门和地方政府有大量债务积压，这都限制了加息空间，央行仍需要维持货币政策和去杠杆、挤泡沫、抑制通胀等多重目标之间的微妙平衡。
在我们看来，中国经济的一个主要问题，是多年来银行过度放贷叠加国企和地方政府的软预算约束，形成大量低效、无效投资，导致中国整体债务过度积压。这也是央行强调要控制广义信贷增速、通过上调政策利率抑制金融杠杆的原因所在。因此，下一步应重点压缩银行及类银行机构面向国企、产能过剩行业和地方政府的低效无效信贷，减缓债务规模的进一步攀升，真正从总量上落实货币政策。
